歐版QE2內容外洩！歐元貶破1.06，美元指數突破100

歐洲央行（ECB）傳出正在考慮多項刺激方案，當中包括擴大買債規模、對銀行存放在ECB的現金實施兩階段懲罰性費用等，消息傳來帶動歐元兌美元貶破1.06，而美元指數更一度升破100點整數大關。

路透社25日獨家引述不願具名的官員報導，為了減少對銀行的衝擊，ECB考慮對銀行存放在央行的現金實施兩階段的負利率，若停放在央行的存款超出某個上限、那麼銀行須支付給央行的隔夜利息也會隨之增加。

消息人士並指出，除了上述方案外，ECB內部甚至還將有違約風險、重新包裝過的貸款（rebundled loan）納入購債計畫的討論範圍，不過，實施如此極端作法的可能性目前極低。

ECB即將在12月3日召開眾所矚目的貨幣政策會議，總裁德拉吉（Mario Draghi）最近頻頻暗示要擴大印鈔規模，許多投資人也都期待官員屆時能推出第二代歐版量化寬鬆貨幣政策（QE2）。

另一方面，MarketWatch報導，ECB 25日並宣布會在12月22日暫停資產收購計畫，直到明年1月4日才會恢復。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，歐元兌美元25日盤中一度貶值0.7%至1.0565，創4月14日以來盤中新低。另外，英國金融時報報導，根據彭博社數據，追蹤美元相對於六大美國貿易夥伴貨幣匯價波動的洲際交易所（IntercontinentalExchange Inc.）美元指數（The U.S. Dollar Index）25日盤中一度突破100點、為3月以來首見。

ECB若想擴大買債規模，勢必會面臨無債可買的風險。歐洲自從3月開始實施總值1.1兆歐元的QE後，德國公債短缺的問題就一直揮之不去。所幸，中國人民銀行（PBOC）傳出慷慨伸出援手，讓歐版QE免於斷炊窘境。

為了配合歐版QE，德國央行（Bundesbank）每個月都必須收購約100億歐元的德國公債，但由於德國政府的發債量並不多，因此央行的任務便顯得困難重重。

不過，英國金融時報11月1日引述中國與歐洲的未具名央行人士報導，人行旗下專門管理外匯存底的中國國家外匯管理局（SAFE）自從歐版QE啟動之後，就陸續出售了一些德國公債；雖然SAFE並未直接與歐元區各國的央行交易，但卻讓每個月必須替歐洲貨幣政策中樞收購600億歐元公債的銀行交易員們輕鬆不少。

SAFE據稱握有價值數千億歐元的歐洲公債，若該機構願意繼續拋出手中部位，那麼應能協助ECB應付新興市場趨緩對歐元區的衝擊、還能讓歐洲實施更為積極的寬鬆貨幣政策。另外，人行8月11日意外放手讓人民幣貶值，之後就力圖穩住匯價，出售外幣計價的資產（例如外國公債）可抵消人民幣的貶值壓力，也能因此避開歐元貶值造成的資產減損風險。也就是說，ECB、人行雙方的利益這次正好能達成一致。

2015年-2016年美國十大工商城市介紹-下

今天賈先生要來分享十大工商城市的下集啦！

美國十大工商城市，按地區分佈，美東比例較大占五個，美西二個，美中二個，美南一個。它們比較適合作為中國企業赴美商務考察的主要地區，它們也可作為中國企業在美設立分公司與辦事處的選擇。

１．紐約（New York）

紐約是世界特大城市之一，美國第一大城和最大海港，是美國最大的金融、貿易和文化中心。 位於美國東北部海岸哈得遜河口。

2015年-2016年美國十大工商城市介紹-上

美國經濟一百多年來的發展，形成了一批重要的工商城市。現在，這些城市往往是中國企業赴美招商引資或前往投資考察的主要對象。

10個國家 1個力量 東協峰會簽署成立共同體宣言

馬來西亞總理納吉在開幕式致詞表示：「我今天代表參加第27屆東協峰會的各成員國，宣佈東協共同體於2015年12月31日正式成立。」

明年開始，東協區域內的8種科別文憑將可以在10國境內暢行無阻，相互承認，一國文憑，10國就業。這8種專科文憑包括工程師、建築師、護士、醫生、牙醫、會計師、測量師和旅遊專業人士。
納吉表示，在人口、區域和經濟等方面團結一心的東協共同體今年底成立，10年後，必將在國際舞台上擁有更多話語權。

納吉指出，東協各國在自由貿易區的框架下，已經基本上消除了所有關稅壁壘，東協區域內的製造業在國際間已經相當有競爭力。成立共同體之後，東協將致力於消除目前仍阻礙濟成長和投資的壁壘，深化合作以開拓更廣闊的經濟前景。「目前我們需要保證能夠建立一個真正的單一市場和產品基地，以實現更自由的商品和服務流通，為實現此一目標，我們需要統一的標準、更廣闊的互聯互通。」

納吉指出，東協GDP預計將會在2020年之前達到4.7兆美元，2030年之前有望由目前的第7大成為第四大經濟體。

東協領袖23日將與美國、中國大陸、日本、韓國、印度、俄羅斯、澳洲和紐西蘭等8個對話伙伴國接著舉行「東協東亞高峰會」。南海問題是不是會成為峰會的焦點，備受亞太區矚目。

東協10國領袖22日(星期日)在馬來西亞吉隆坡舉行的第２７屆東協高峰會，簽署成立共同體宣言，宣告東協共同體39天之後正式成立。10國領袖並簽署「東協2025願景:團結奮進吉隆坡宣言」，宣告東協正式告別48年來的鬆散，合10為1。

東協共同體的成立，對台灣的殺傷力不小。原因是，東南亞是台灣少數出口還有顯著成長的區域，而台灣輸出東南亞的產品，主要是石化產品和機械業為主，不像資訊產品在主要出口市場基本上關稅已經都不高，台灣進東協的石化產品和機械關稅都還很高，牽動的就業面也廣，在東協市場上的競爭，將越來越不具有競爭力。

《東協2025吉隆坡宣言：攜手向前行》（KUALA LUMPUR DECLARATION ON ASEAN 2025: FORGING AHEAD TOGETHER ）宣言中指出，東協一本1967年追求全體人民的和平自由和繁榮的成立初衷，進一步追求在政治安全、經濟和社會文化等四個層面攜手奮進，融為一體。

宣言中指出，有鑑於地緣情勢的快速改變，為東協帶來了機會，更帶來了挑戰，東協必須積極主動地回應。為維擊東協在建構區域發展上的參與、主導地位及驅動力量的角色，東協決定更加團結一致。 

「因此我們將採行東協共同體2025願景、東協政治安全共同體2025藍圖、東協經濟共同體2025藍圖及東協社會文化共同體2025藍圖，成立東協共同體及三大核心共同體，分別是東協政治安全共同體（APSC）、東協經濟共同體（AEC）及東協社會文化共同體（ASCC）。」

東協高峰會21日在吉隆坡會展中心拉開序幕，東協10國領袖及對話伙伴國領袖出席開幕式。22日在對話伙伴國領袖的見證下，簽署兩項宣言，為東協經濟共同體(AEC)的成立和共同體未來10年畫下策略發展藍圖。

昨宣告成立的東協共同體包括東協政治安全共同體（APSC）、東協經濟共同體（AEC）及東協社會文化共同體（ASCC）。東協（ASEAN）若作為單一經濟體，規模可躋身全球第7大，東道主馬來西亞總理納吉（Najib Razak）呼籲盟邦加緊努力實現這個許多人認為不可能實現的理想，如此可「讓外來投資大幅擴張」。 

差異大執行有難度

各國協議加強運輸建設、優化電子交易、加速產業整合。未來醫護人員、工程師、會計師、建築師、旅遊業者等專業人士在區域轉換工作將更容易。

東協各國幾年前就達成共識，要在2015年前成立經濟共同體，但因成員國的經濟發展、民主程度、行政體系效率差異甚巨，此一願景難在短期實現。
昨簽署宣言主要是為履行成立共同體的期限，一匿名的東協外交官員表示，這份宣言可先展現區域整合的氣勢，改變東協各國的「心智圖」，「讓各國官員做決策時，能考量區域利益而非僅立足於國家安全。
昨簽署儀式後，東協10國領袖也與美、中、日、韓、俄、澳、紐、印度等亞太地區領袖展開年度東亞峰會。
美國總統歐巴馬否認巴黎與馬利的恐怖攻擊轉移他對亞洲議題的關注，邀東協10國領袖明年到美國聚首。 

前進印尼：電商放開心胸，別再單打獨鬥

說到印尼，許多人會想到是個島嶼星羅棋布的國家，約由 17,508 個島嶼組成，疆域橫跨亞洲及大洋洲，又別稱「千島之國」。印尼自 7 世紀開始就成為重要貿易地區，至今已是世界第 16 大經濟體，更不用說電商貿易在東南亞各國中，其重要性日顯重要。

對於臺灣電商而言，要到印尼做電商，除了熟知印尼電商市場特色及未來趨勢之外，已經在印尼創業多年的台商更給出具體建議策略：多跟各國家商會交流、不要用臺灣觀點思考印尼、注意詐騙問題及準備流程等，都是親身體驗想告訴臺灣電商的重要觀點。

行動支付是一種社交？看「微信支付」的成功秘訣！

在中國，你越來越常能夠看到這樣的場景：

到商店結帳時，不必再排入長長人龍，而是直接用微信掃旁邊的二維碼結帳；口渴想要投販賣機，不用再伸手掏零錢，只要拿手機直接感應機器就好；有時尋思不到禮物要送什麼？最後乾脆直接用微信送個紅包給朋友。

以上這些行為，都是透過微信支付所完成。

報酬率10％、湧入8千億熱錢.2015最夯投資：基礎建設基金

全球股債市動盪不斷，怎麼辦？ 對全球許多大型機構法人來說， 今年以來當紅的一種投資產品， 是基礎建設（Infrastructure）投資。這種投資產品的特色是投入時間長（通常介於10∼15年間）、流動性低，但卻可以提供穩定的現金流（年化報酬率約6％∼10％）。 「基礎建設現在是一種很熱門的投資， 」英國《金融時報》（Financial Times）5月份的一篇專文這麼強調。根據湯森路透（Thomson Reuters）的統計，今年截至5月份就有高達250億美元（約合新台幣8,200億元）的資金流入基礎建設投資市場，已超過過去任何一年的全年紀錄。

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這種基礎建設投資，其實是屬於目前很紅的「另類投資」（Alternative）的領域，近年來也是各資產管理公司和私募基金的兵家必爭之地。舉例來說，談到安本資產管理公司，讀者可能會想到其價值投資、精選個股的選股邏輯。但事實上，這家老牌英國資產管理公司在近2年非常積極搶攻另類投資市場，包括其中的基礎建設投資。

去年上半年，安本首先購併了擅長另類投資的英國資產管理公司Scottish Widows Investment Partnership。《Smart智富》月刊記者今年5月拜訪倫敦時，安本共同創辦人兼執行長馬丁‧吉伯（Martin Gilbert）就強調，「這樁投資案讓我們不同了（transformed our company）！」前一樁購併案剛完成，今年5月，路透（Reuters）也報導，安本在美國買下擅長另類投資的資產管理公司Flag Capital Management。該交易完成後，安本的另類投資平台規模將擴大成213億美元（約合新台幣7,000億元）。持續購併，就是看好包括基礎建設等另類投資的潛力。

另類投資的基礎建設基金當紅，那麼這種基金是如何運作的？報酬率又有多少？安本另類投資團隊主管麥卡非（Andrew McCaffery）接受本刊專訪時解釋，另類投資下的基礎建設基金，主要可以分為3大種類：

1.公部門與私部門（private public partnership）合作的社會基礎建設。基本上包括醫院、學校等
2.受管制的基礎建設，例如公用事業（電力、瓦斯、水公司）等
3.經濟型的基礎建設，包括收費道路以及跟經濟發展密切相關的基礎建設等

第一種因為是與公部門合作，且通常有明確的契約保障，長期現金流的展望很清楚，因此風險最低、報酬率也比較低。如果是從土地採購、營造等初期就開始參與的投資人，年化報酬率可達10％。但如果是在建造完成後，才參與管理（維護品質）的投資人，年化報酬率大約就在5％∼9％之間。

而第2種受管制的基礎建設，包括電力公司等公用事業，因為往往會有政府介入的問題，風險比較高，報酬率也比第一種高。最後一種經濟型的基礎建設，則是因為景氣好壞波動，使用的頻率也會不同，風險也比較高，報酬率也會高於第1種。

雖然報酬率多有5％∼10％以上，但這種基礎建設基金通常只有機構法人或透過外商銀行財富管理平台才能買到，而且著眼的是非常長期的投資年限，「大部分對基礎建設有興趣的積極投資人，他們所著眼的都是10年以上的投資計畫，至少是10∼15年，有些甚至是20∼25年」，麥卡非強調。

國內也有販售基礎建設基金，散戶投資人對基礎建設基金並不陌生，但這類產品的屬性又跟另類投資下的基建基金有相當大的差異。國內販售的基礎建設基金，屬於間接投資，亦即投資在從事基礎建設相關公司的股票、或投資基礎建設共同基金及ETF（其投資對象為基建類股）。

晨星分類中，台灣販售的基礎建設基金是屬於「產業股票基金」中的一類，該分類中有12檔基金。下表列出這12檔基建基金中，5年年化報酬率最高的4檔，其平均報酬率都有9.5％以上：

但值得注意的是，雖然報酬率看起來相當亮眼，但這類基金的波動度並不小。以上表所列的4檔基金為例，5年年化標準差都有15％以上，為什麼？因為這類基金是屬於「產業型基金」，投資的內容以公用事業、電信、工業等為主，仍然會受到景氣循環波動的影響。另一方面，也跟基金投資的範圍有關，例如「統一經建基金」，雖然3年期和5年期績效表現都相當不錯，但5年年化標準差高達25％。主要就是因為其投資標的是台股，前5大持股包括可成、大立光、鴻海等，其實跟多數的台股基金差異不明顯。